19 consultoras y bancos de inversión prevén cobre aún sobre US$ 3 en 2015

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Proyección es, en todo caso, inferior al valor previsto en el proyecto de Presupuesto 2015. Ocho entidades ven precio bajo los US$ 3 la libra.

El fantasma del fin del denominado “súper ciclo” del cobre daría al menos un año más de respiro a la industria del principal producto de exportación del país. Así lo revelan las expectativas de 19 bancos de inversión, corredoras, analistas y consultoras privadas, que prevén, en promedio, un precio  de entre US$ 3,01 y US$ 3,05 la libra en 2015.

Ello, en un contexto en que este año el metal rojo se ha cotizado a la baja, sumando una caída anual de 9,6% con un valor promedio de US$ 3,13, su menor nivel para igual lapso desde 2009. La proyección del Ministerio de Hacienda para 2014 alcanza los US$ 3,15.

Ayer el cobre cerró enUS$ 3,03 la libra, un retroceso de 0,40% frente al cierre previo, afectado por malos datos manufactureros de China, Europa y Estados Unidos.

Las proyecciones más optimistas para el próximo ejercicio corresponden a  la consultora Wood Mackenzie y al banco de inversión J.P. Morgan,  que ven un valor promedio de US$ 3,55 y de US$ 3,45 la libra, respectivamente.

En el extremo opuesto, las visiones menos auspiciosas apuntan a una cotización bajo US$ 3 la libra. Ocho de los 19 consultados prevén que el metal descienda de dicha “barrera sicológica”, encabezados por las firmas financieras Wilson HTM y Numis, que prevén valores de US$ 2,69 yUS$ 2,53.

Con todo, el promedio de las expectativas privadas es inferior a lo estimado por el gobierno en los supuestos macroeonómicos del Presupuesto 2015, actualmente en trámite legislativo. Este calcula un precio efectivo de US$ 3,12 la libra y un valor de largo plazo (estructural) de US$ 3,07.

Los precios del commodity se han movido a la baja este año a pesar del descenso registrado en los inventarios. Según datos de la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco), los stocks almacenados en la Bolsa de Metales de Londres, Nueva York y Shanghai se ubican por debajo de las  300 mil toneladas, los más bajos desde noviembre de 2008.

La visión en Chile

La ministra de Minería, Aurora Williams, subrayó que Cochilco prevé un precio del cobre de US$ 3 la libra en 2015, explicado principalmente por crecientes superávit de producción, desde 125 mil toneladas en 2014 a 429 mil toneladas en 2015.

El gerente de Estudios de la Sociedad Nacional de Minería (Sonami), Alvaro Merino, señaló que se espera un superávit de 400 mil toneladas en 2015, lo que sumado al término del estímulo monetario por parte de la Fed -que fortalece el dólar y eleva el precio de los commodities expresados en esa moneda- y a un cambio en la política de tasas de interés por parte de ese organismo, podrían implicar una tendencia a la baja.

“Estimamos que en 2015 el precio se situará en un rango entre US$ 2,9 y US$ 3,1 por libra”, dijo Merino, agregando que hacia 2018 los precios deberían impulsarse, ya que se proyecta un déficit “relevante”.

Coincidió el presidente ejecutivo de Antofagasta PLC y ex presidente ejecutivo de Codelco, Diego Hernández, quien dijo ayer  que “tal vez a finales del próximo año podríamos ver un pequeño superávit de producción que podría eventualmente afectar los precios”.

José Tomás Morel, gerente de Estudios del Consejo Minero, estimó que el precio promedio del cobre estará en torno a US$ 3 la libra, menor al promedio de US$ 3,1 en que cerraría este año.

“La discusión sobre el fin del súper ciclo ha pasado a un segundo plano, porque si bien estos niveles de precios siguen pareciendo altos en una perspectiva histórica, la preocupación se ha trasladado a tratar de revertir el alza de costos”, explicó.

Impacto fiscal

De acuerdo a lo informado por la Dirección de Presupuestos (Dipres), al tercer trimestre de este año el aporte de la minería -considerando los excedentes de Codelco y la tributación privada-, bordea los US$ 3.400 millones. La Dipres proyecta que se empinará hasta los US$ 4.800 en el año, cifra similar a la que se alcanzaría en 2015. Ambas cifras, sin embargo, por debajo de los US$ 5.800 millones de 2013.

Los privados proyectan números similares y destacan que el impacto de una baja en el precio de los metales sobre los ingresos provenientes de la minería podría ser compensada por mayores niveles de producción y el alza del tipo de cambio. La Sonami estima una contribución de US$ 4.700 millones este año y cercana a US$  5 mil millones el próximo.

“Para 2015 se espera una caída en el precio de los metales, lo que implica menores ingresos por esta vía. No obstante, la mayor producción esperada puede contrarrestar la menor cotización. Se agrega a lo anterior, la apreciación de la moneda local, lo cual impacta positivamente en los márgenes, pues  se requieren menos dólares para pagar los costos en pesos. El aporte de la minería al financiamiento fiscal se situará en torno aUS$ 5.000 millones”, dijo Alvaro Merino.

El académico de la Universidad Católica, Gustavo Lagos, coincidió con la proyección de Sonami y señaló que el aporte de la minería al Fisco en 2014 sería superior al de este año, por una mayor producción que compensaría la baja de precios. Para 2014 se espera que la producción en Chile alcance 5,8 millones de toneladas y en 2015, 6,3 millones, impulsado en buena medida por la puesta en marcha de las minas Sierra Gorda, Ministro Hales (a mayor capacidad) y Caserones.

Fuente: La Tercera